追逐被动投资朵朵浪花公募大力布局增强指数型基金

被动产品大发展的背景下，“进可攻退可守”的增强指数型基金获得投资者青睐，基金公司近年来也加大该类产品的布局力度。数据显示，超过70%的增强指数型基金今年以来取得超额收益。拉长时间来看，近五年来取得超额收益的增强指数型基金占比超过90%，富荣沪深300增强A的期间超额收益率高达111.71%。

超额收益明显

近两年，由于市场持续震荡调整，主动权益类基金跑不赢指数的情况时有发生，ETF等被动型产品得到较快发展，增强指数型基金采用主动选股、量化模型等方式，追求超越跟踪指数的业绩表现，渐渐获得了投资者的青睐。

不少增强指数型基金表现不负众望，取得显著的超额收益。Wind数据显示，截至6月5日，今年以来全市场可统计的508只增强指数型基金（不同份额分开统计）中，367只基金跑赢业绩比较基准，取得了超额收益，占比超过70%。其中，易方达沪深300精选增强A等4只产品的超额收益率均超过10%。

拉长时间来看，增强指数型基金取得的超额收益更加可观。截至6月5日，近三年来可统计的221只增强指数型基金中，174只取得了超额收益，7只超额收益率超过20%，浙商港股通中华预期高股息指数增强A的期间超额收益率高达38.07%。近五年来，可统计的133只增强指数型基金中，124只取得了超额收益，20只超额收益率超过50%，富荣沪深300增强A的期间超额收益率高达111.71%。

基金公司也加大了增强指数型基金的布局力度。今年以来已有12只增强指数型基金新发，接下来还有东方红中证500指数增强等即将发行，中信保诚基金等申报的科创100增强指数型基金也于近期获批。

公募结合自身资源加速布局

一家大型基金公司市场人士表示，从产品层面理解，增强指数型基金相当于主动基金和被动基金的折中产品，“进可攻退可守”；从商业模式的层面理解，ETF“非常讲究产品的基因”，在这一赛道，如果基金公司没有好的宽基指数和好的主题ETF，就需要靠增强指数型基金去抢占市场。

在产品管理上，很多增强指数型基金会采用量化的方式，还有一些增强指数型基金则以主动选股为主，比如富荣沪深300增强的基金经理郎骋成就偏好左侧选股，选择符合周期成长或价值成长风格的标的，经过深入研究后，按2-3年维度的预期市值空间安排权重，该基金的超额收益主要来源于行业配置和自下而上选股。

在增强指数型基金的布局上，很多基金公司都充分考虑到自身的资源禀赋并努力迎合客户的需求。比如，扶持现有产品中好的载体，产品的“基因”较好，规模可能进一步提升；或是公司在ETF领域没有“叫座”的宽基产品，就会考虑通过增强指数型基金来布局；近期红利产品很好卖，基金公司也扎堆布局了一些红利主题的增强指数型基金；还有公募发行了规模较大的债券增强指数型基金；有些公司的ETF产品已经在市场占有一席之地，但很看重增强指数型基金的超额收益，也希望通过布局此类产品拿到阿尔法。

有资深业内人士表示，增强指数型基金的体量一直不是很大，目前各家基金公司多按照工具化的产品思路去布局，投资者也以机构投资者为主，基金公司都想趁着被动产品大发展的势头，把被动产品的产品线做进一步的延伸。

“在被动产品大发展的趋势中，每家公司都希望结合自身的情况去捕捉属于自己的一朵浪花，追赶上时代的浪潮。”一家大型基金公司相关业务负责人表示。

指数调整空间有限

上述资深业内人士表示，事实上，目前公募的量化产品大多锚定一个指数，也属于偏增强型产品。市场的变化直接关系到产品的表现。

富荣基金认为，国内经济基本面底部区间已基本探明，数据走好只是时间问题，市场风险偏好有望持续抬升，继续看好全年的A股表现。

华夏基金认为，中国经济基本面预期改善对权益资产阶段性上涨具有催化作用，目前市场流动性环境边际利好，可适当提高投资仓位，建议关注化学制药、消费电子、半导体、贵金属细分领域。

对于接下来的布局，富国基金认为，追逐被动投资朵朵浪花公募大力布局增强指数型基金在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场有望继续反弹。在拐点得到进一步验证前，可以采用“三角形”布局：防守侧采取高股息、低估值的红利策略；进攻侧可以聚焦经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；中间层以稳健为主，布局受益于市场情绪修复的医药、消费，以及受益于经济复苏的顺周期行业。

金鹰基金认为，预期6月指数调整空间有限，结构性机会仍可挖掘。行业配置上，建议维持风格平衡应对市场快速轮动，短期关注低位成长补涨品种，以及相关政策主题，价值方向中期可逢低布局顺周期、高股息和科技制造板块。

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