鹰眼预警思看科技触发大幅下降等条风险预警中信证券为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年7月26日，思看科技（杭州）股份有限公司（以下简称“思看科技”）披露招股书。思看科技计划在上海交易所发行上市。

思看科技本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为5.69亿元，保荐机构（主承销商）为中信证券，律师事务所为浙江天册律师事务所，审计机构为中汇会计事务所（特殊普通合伙）。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。

招股书显示，思看科技的主要财务指标如下：

财务指标

20231231

20221231

20211231

流动比率（倍）

5.23

5.89

2.71

速动比率（倍）

4.77

5.31

2.17

资产负债率（合并）

15.18%

14.04%

32.21%

应收账款周转率（次）

15.46

15.54

18.90

存货周转率（次）

1.65

1.51

1.63

息税折旧摊销前利润（万元）

12631.82

7801.37

7255.04

归属于母公司所有者的净利润（万元）

11425.50

7763.50

6754.40

每股经营活动产生的现金流量（元/股）

2.31

1.81

4.73

每股净现金流量（元/股）

-0.06

4.50

3.27

归属于发行人股东的每股净资产（元/股）

9.62

7.67

9.70

加权平均净资产收益率

26.06%

35.65%

65.40%

每股收益（元/股）

2.24

3.68

/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，思看科技已经触发13条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.61亿元、2.06亿元、2.72亿元，同比变动27.92%、31.88%；净利润分别为6754.40万元、7763.50万元、1.14亿元，同比变动14.94%、47.17%；经营活动净现金流分别为6309.94万元、9238.06万元、1.18亿元，同比变动46.41%、27.77%；毛利率分别为76.92%、76.40%、78.38%；净利率分别为41.94%、37.68%、42.05%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.6亿元、2.1亿元、2.7亿元，复合增长率为29.88%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为47.17%，上一期增速为14.94%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为76.92%、76.4%、78.38%，而行业均值分别为31.59%、30.67%、30.77%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为76.92%、76.4%、78.38%，最近两期同比变动分别为-0.68%、2.6%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为65.4%、35.65%、26.06%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，鹰眼预警思看科技触发大幅下降等条风险预警中信证券为保荐机构公司毛利率为78.38%高于行业均值30.77%，存货周转率为1.65次低于行业均值2.78次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为17.78%，销售费用/营业收入为22.13%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为41.1%、42.93%、44.25%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.50亿元、3.51亿元、4.23亿元，占总资产之比分别为78.65%、77.17%、73.17%；非流动资产分别为4072.85万元、1.04亿元、1.55亿元，占总资产之比分别为21.35%、22.83%、26.83%；总资产分别为1.91亿元、4.55亿元、5.78亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为32.21%、14.04%、15.18%；流动比率分别为2.71、5.89、5.23。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为3.23%、存货占总资产之比为6.41%，固定资产占总资产之比为0.67%，有息负债占总负债之比为10.86%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.65低于行业均值2.78。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.08，0.64，0.53，持续下降。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长28.05%，应收账款较期初增长13.61%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为41.94%、37.68%、42.05%，最近两期同比变动分别为-10.14%、11.59%。

四、募集资金情况

思看科技本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为5.69亿元，其中19679.10万元用于3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目，34342.82万元用于研发中心及总部大楼建设项目，11072.91万元用于营销及服务网络基地建设项目，20000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为15.18%。

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